Markethon · AI Financial 赛道细则（v4 正式版）

0. 本次修订要点

一、赛道概览

参赛者可使用网页工作台、HTTP API 或 MCP 编写和评估因子。平台统一执行数据加载、因子计算、滚动回测和成绩保存。

二、数据与研究环境

• 行情数据：A 股全市场日线前复权数据，约 5545 只股票、约 1680 万行，覆盖 1990-12-19 至 2026-08-18。研究回测可以使用页面选择的股票池；勾选“提交成绩”后，服务端从远程内存池使用官方固定股票池做滚动回测，不受页面当前股票池选择影响；实际可用数量按数据交集审计，不要求恰好1000只。
• 可用字段：$open、$high、$low、$close、$volume、$amount、$vwap。
• 基准因子库：158 个 Alpha158 因子，可用于对比和组合。
• 因子形式：一条 qlib 表达式，例如 $close / Ref($close, 20) - 1，支持时序和截面算子。因子必须通过因果性检查，不得使用未来数据。

天梯提交的 factor_count 按去重后、提交时通过表达式和因果性校验的因子名称计数，必须不少于 10 个；重复提交同一因子名称只计 1 个。训练期由平台从候选因子池中筛选子集，不改变提交因子数的统计口径。

• 计算资源：平台提供远程计算池（8 个并行 worker），所有选手在服务端统一执行。

天梯股票池必须由服务端按 official_universe_id 加载，并保存完整股票清单、数量和 SHA-256 哈希。提交成绩不允许使用自定义股票池；服务端只接受官方股票池版本。

三、参赛流程

1. 注册登录：调用 POST /auth/register 或网页注册，登录后使用 Bearer token。
2. 加载数据：研究回测按页面选择加载；提交成绩时服务端从远程常驻内存池加载官方股票池和正式区间前 12 个月训练预热数据，并再次校验 official_universe_id、实际股票数量和 SHA-256。
3. 定义因子：通过网页工作台、HTTP API 或 MCP 注册 qlib 表达式。
4. 因子评估：平台输出 RankIC、ICIR、t 统计量和分层收益等研究指标。
5. 回测验证：使用本细则统一参数运行并提交成绩；所有提交采用同一成绩口径。
6. 成绩提交：使用固定统一参数运行滚动前推回测，提交时保存因子表达式哈希、参数哈希、股票池哈希和完整成绩元数据。其中必须包含去重后的 factor_count 和完整因子名称清单。
7. 因子数量校验：每次提交至少包含 10 个去重后的有效因子。
8. 复核与排名：服务端先做资格校验，再按成绩进入天梯；奖金成绩还需通过表达式复核、过拟合核查和最终留出复核。

四、统一回测口径

4.1 固定回测区间与统一参数

天梯统一使用最近五个完整自然年口径：

• 起始日：2021-08-21；
• 截止日：2026-08-20；
• 允许因交易日对齐产生不超过 ±7 个自然日的显示偏差，但服务端以固定交易日历计算。

天梯参数统一如下，参赛者不能为提交成绩单独选择：

因子类别配额：正式天梯不得自定义 category_counts；该配额由服务端统一处理。网页类别配额仅用于研究回测，不会写入正式成绩口径。

不得根据提交结果选择 Benchmark、做多做空模式、分位数、调仓周期、窗口长度、权重收缩或筛选阈值；所有成绩提交均使用本节统一参数。

4.2 成交与交易成本

• 成交口径：T+1，信号次日成交（execution_lag=1）。
• 股票买入成本：单边 0.05%。
• 股票卖出成本：单边 0.15%，含印花税。
• 单笔最低费用：5 元。
• 成交单位：A 股按 100 股整手取整。
• 多空期指代理腿：单边建仓或敞口变化成本 0.02%，不模拟真实换月。

4.3 涨跌停、成交量和冲击成本

天梯统一采用以下口径：

• 涨跌停：使用平台加载的官方每日涨跌停标记，并按实际成交价时点执行；
• 成交量约束：暂不模拟；
• 冲击成本：暂不模拟；
• 官方涨跌停数据缺失或覆盖不完整时，提交不得直接上榜。服务端不得将 Qlib 9.5% 回退结果作为有效成绩；如需回退，只能返回带有“回退、无资格”标记的研究结果，不能进入天梯。

交易结果必须保存 trade_limit_model、官方数据覆盖行数和回退行数，供复核查看。

4.4 滚动前推验证

每个测试窗口只能使用该窗口开始前的训练期数据选择因子、确定方向和确定权重。天梯要求：

• 至少 15 个不重叠的有效测试窗口；
• 测试窗口覆盖至少 5 个不同自然年度；
• 测试窗口总有效交易日不少于 1000 个；
• 任何单个测试窗口不得因因子缺失而被悄悄删除；缺失应计入无持仓/零收益，或使成绩不合格。

五、有效回测覆盖和净值计算

这是 v4 的强制资格条款。

5.1 有效覆盖要求

提交的策略净值必须覆盖固定回测区间，不得只从后段开始计算：

1. 首个有效净值日期不得晚于统一起始日后 7 个自然日；
2. 最后一个有效净值日期不得早于统一截止日前 7 个自然日；
3. 有效交易日覆盖率不得低于固定交易日历的 95%；
4. 有效交易日总数不得少于 1000 个；
5. 任意连续缺失不得超过 20 个交易日；
6. 因子因长回看窗口而在前几年没有有效值时，必须以零仓位/零收益补齐；不能只对有信号的后段年化。

覆盖率定义为：

coverage = 固定区间内存在有效净值或明确零仓位收益的交易日数
           / 固定区间交易日总数

数据清单日期、股票数量和窗口数量合格，但净值覆盖不合格的成绩，不具备天梯资格。

5.2 年化收益、Sharpe 和 Alpha

收益、波动和 Alpha 均使用固定五年区间的完整日度序列计算。没有持仓的日期按零收益计入，不得从序列中删除。

N_fixed = 固定回测区间内的交易日总数
AnnualReturn = (NAV_end / NAV_start) ** (252 / N_fixed) - 1

Sharpe 使用固定区间完整日收益序列的年化均值和年化波动计算。Alpha 使用统一 Benchmark、统一日期对齐和 rf=0 的 Jensen 口径计算。

六、天梯评分公式（v4 沿用 v3 权重）

为保持历史可读性，v4 暂沿用现有五项权重；但所有分项必须基于第五节的完整固定区间计算，并同时保存原始值和截断值。

z = 0.25 × (Sharpe / 1.5)
  + 0.25 × (AnnualReturn / 25%)
  + 0.20 × (Alpha / 20%)
  - 0.15 × (MaxDrawdown / 20%)
  - 0.15 × (DrawdownDuration / 126)

Score = 100 / (1 + exp(-z))

6.1 异常值复核

下列任一情况触发人工复核，但不自动认定违规：

• 原始 Sharpe > 5；
• 原始年化收益 > 200%；
• 原始 Alpha > 200%；
• 单日收益、单次调仓收益或持仓集中度明显异常；
• 成绩主要来自少量交易日、少量股票或单一市场阶段。

页面必须同时展示原始指标、截断后指标、有效交易日数、覆盖率、换手率、持仓集中度和交易约束模式，避免把接近饱和的分数误解为精确的绩效差距。

6.2 最大水下持续时间定义

最大水下持续时间定义为净值从历史峰值开始，直到重新回到该峰值所经过的交易日数。若截至固定回测区间结束仍未恢复，则计算至区间最后一个交易日。

该定义与“峰值到谷底天数”不同；不得使用峰值到谷底天数代替水下持续时间。

七、天梯资格校验

成绩进入天梯必须同时满足以下条件：

因子数量硬门槛：每次提交的 factor_count 必须不少于 10。计数对象为去重后、通过因果性/表达式校验的提交因子名称；重复名称或校验失败的名称不计入，训练期筛选出的子集不改变该计数。

1. 有效测试窗口不少于 15 个，且不重叠；
2. 使用主办方锁定的官方股票池，股票清单、数量和 SHA-256 哈希一致；
3. 训练窗口不少于 10 个月，并使用天梯固定窗口参数；
4. 提交因子数量不少于 10 个；按去重后、通过表达式和因果性校验的提交因子名称计数，所有成绩提交均受此限制；
5. 初始本金为人民币 1 亿元；
6. 回测区间为统一最近五年，允许不超过 ±7 个自然日的交易日对齐偏差；
7. 有效净值覆盖率不少于 95%；
8. 有效交易日不少于 1000 个，且测试覆盖至少 5 个自然年度；
9. Benchmark、做多做空模式、调仓周期、分组数、敞口和交易成本符合统一参数；
10. 因子表达式通过因果性审计，不使用未来数据、未来成分股或提交后才能获得的数据；
11. 官方涨跌停数据覆盖完整，且没有使用未披露的回退成交规则；
12. 保存并可复核因子表达式哈希、参数哈希、股票池哈希、净值曲线和交易约束元数据；
13. 通过主办方的异常成绩、表达式和过拟合复核。

任一条件不满足，成绩记为 0 分并标注具体原因；历史成绩在读取时按当前生效规则复核。

八、提交、排名和复核

8.1 统一提交规则

• 不设置两套榜单或两套分数；
• 每次提交成绩都直接按照本细则的统一股票池、统一参数、统一回测区间和统一资格校验处理；
• 只有通过资格校验的提交才进入天梯，未通过的提交返回具体不合格原因，不产生有效排名。

8.2 提交次数

• 每个用户每天最多 30 次成绩提交；
• 每个用户整个赛期最多 100 次成绩提交；
• 完全相同的因子表达式、股票池和参数组合应使用幂等键去重；
• 重复提交相同表达式、股票池和参数应使用幂等键去重；任何方式都不得绕过提交次数限制。

8.3 最终留出复核

赛终奖金成绩以服务端保留的最终留出数据复核结果为准。留出数据的收益序列不对提交接口暴露；具体区间和发布方式由主办方在正式公告中说明。若暂时无法启用隐藏留出集，至少必须执行提交限额、完整元数据留存和赛终人工复核。

8.4 排名

• 每位选手按合规提交中的最高分进入天梯；
• 同分共享名次，同分时以提交时间较早者优先；
• 同一用户、同一队伍或同一实际控制人不得重复占用奖金名次；
• 天梯展示分数、原始和截断后的五项指标、覆盖率、有效交易日数、参数版本、股票池版本和净值曲线。

九、奖励

奖金池总额为 ¥10,000，按参赛队伍的赛终天梯排名发放：

若实际参赛队伍数少于 10 队，第 6 名至最后一名平分剩余奖金；第 1 至第 5 名奖金不变。

补充规则：

1. 并列名次时，相关队伍平分该名次及被占用后续名次的奖金总额。例如两队并列第 1，平分第 1、2 名奖金，即 (¥4,000 + ¥2,500) / 2 = ¥3,250，下一队从第 3 名起算。
2. 获奖成绩须通过表达式复核、过拟合核查、资格校验和最终留出复核；不通过时名次顺延。
3. 奖金在赛后 7 个工作日内发放，依法代扣代缴个人所得税。
4. 白帽奖另设奖金 ¥1,000，由评委一致同意后发放。
5. 冠军可获得合作伙伴提供的真实资金管理额度实盘跟投洽谈机会；该机会不构成收益承诺，可无条件放弃，不影响名次和奖金。

十、公平、合规与知识产权

• 全程免费，不收报名费、保证金或本金；任何以本赛道名义收费的行为均与主办方无关。
• 全程基于历史数据进行研究评估，不发生真实交易与资金往来，不构成投资建议。
• 天梯的区间、股票池、参数、成交约束和排名规则在生效公告后对全体选手一致适用。
• 主办方有权对异常成绩要求重新运行、提供表达式说明或补充审计材料；复核期间可暂缓奖金发放。
• 成绩公示后 12 小时内可提交书面申诉，申诉应附具体成绩编号和理由，由监督评审复核。
• 因子表达式、策略知识产权归参赛者本人；平台按用户隔离存储，赛中不向其他选手公开，不要求提交源代码。

十一、接口入口

十二、版本和过渡

1. 本文为 v4 统一正式规则；生效时间、是否适用于已经提交的成绩，以及是否启用隐藏留出集，以主办方公告为准。
2. 若 v4 在比赛期间生效，为保证公平，主办方应向所有选手同步发布生效时间、重新提交窗口和历史成绩处理方式。
3. 在 v4 生效前，历史成绩不得以未公告的规则追溯扣分；在 v4 生效后，奖金成绩必须按 v4 的资格校验和复核条款处理。
4. 如本文与赛前正式公告冲突，以主办方最新、明确且公开发布的公告为准。

本细则依据 factor-eval 平台现有代码、线上页面口径和本次规则审查结果整理。